Durante Julio observamos sólidosrendimientos principalmente en los mercados de renta variable. Los índicesaccionarios: S&P 500, ACWI* y NASDAQ, acumularon rendimientos de 3.11%,3.55% y 4.05%, respectivamente en el período. Por su lado, en los mercados derenta fija, destacaron los bonos corporativos americanos de alto riesgo querindieron 1.38% en el mes, debido a la resiliencia de la economía que continúaarrojando datos mejores a los esperados.

En temas macroeconómicos, secrearon 187,000 nuevos empleos en Estados Unidos durante julio, manteniendo latasa de desempleo de 3.5% en niveles históricamente bajos. El reporte laboral mostró datosmixtos, mientras que la creación de empleos y las ofertas de trabajo estuvieronpor debajo de las expectativas, el crecimiento de los salarios sorprendióligeramente al alza.

Por otro lado, los resultadoscorporativos del 2do trimestre de las empresas del S&P500 sorprendieronfavorablemente, ya que más del 70% de estas han superado las utilidadesesperadas a pesar de tener menores ingresos. Lo anterior debido principalmentea que las empresas han aumentado sus precios para traspasar costos alconsumidor final y así defender sus márgenes. Sin embargo, a medida que lainflación continúe disminuyendo, las empresas verán reducido su poder deincremento en precios y, por lo tanto, forzados a adoptar despidos y/o recortesde costos para proteger dichos márgenes. Esta dinámica debería provocar unamoderación paulatina en el mercado laboral.

Por último, el primero de agostouna de las tres calificadoras de mayor tamaño a nivel mundial, Fitch Ratings rebajó la calificación crediticiade largo plazo del gobierno de Estados Unidos de AAA a AA+, las principalescausas son: el aumento de los déficits fiscales a corto plazo, trayectoriasinsostenibles de deuda y déficit y polarización por parte de los formuladoresde políticas para solucionarlos. Sin embargo, cabe señalar que el mercadoamericano es el más profundo y líquido del mundo. En Grupo Inversiónconsideramos que los impactos de la baja serán acotados y graduales, perodestacamos que la trayectoria de mayores déficits, podrían ser un problema sila economía está entrando en un cambio secular hacia mayores tasas de interés.

El comité de Grupo Inversiónacordó aprovechar este nuevo aumento en las tasas para incrementar tenencia atasa fija dentro de los portafolios con el fin de posicionarse en el mediano ylargo plazo.